猫眼娱乐年报详解，疫情下抗风险能力强

猫眼娱乐在3月30日发布2020年度业绩，公告显示，猫眼娱乐2020年的总营收为13.657亿元人民币，净利润为5.373亿元人民币，经调整后，全年亏损4.356亿元，而2019年的净利润为7.03亿元。

本答卷实属不易，猫眼由盈转亏也并非出乎意料。在以“暴发”为主题的2020年，影视业停播半年后，中国大陆影院从2020年1月23日起连续关闭整整183天，成为重灾区。严苛的影线调整安排，各大影片相继撤档，猫眼的娱乐内容服务也同时受挫。尽管今年下半年国庆档也有像《八佰》这样的大片上映，但在八天假期里，累计票房39.56亿元，与2019年相比，还是跌了不少。

然而，值得注意的是，尽管公司在2020年受疫情影响后整体业绩下滑，但得益于猫眼的轻资产经营模式和严格的成本管理，使其在疫情爆发时表现出更强的抗风险能力。同时，它自身各方面的能力也没有受到损害，相反，它迅速调整，“晴耕雨读”，修炼“内功”。

至2021年初，猫眼参与制作并保底主控发行的《你好，李焕英》更是创造了53亿元以上的票房成绩，在中国影史上名列第二，并跻身全球票房前100。作为《李焕英》的领头羊、经销商和主要制片人，大摩发布的报告显示，猫眼是主要的受益者。

毫无疑问，它给了行业信心。青山绿水依旧，云雾缭绕，生意也迎来了快速复苏。

《你好，李焕英》

财报详解

尽管在历史的长线上，猫眼的这份2020年业绩对于衡量公司的基本面水平并没有很强的“参考价值”，但也因为它反映的是特定时期的状况，所以反之亦然，可以看出一个公司的抗风险能力和行业发展状况。

总收入方面，2020年上半年电影业全面停滞不前，猫眼娱乐上半年的营业收入也达到了2.03亿元的历史冰点，仅为2.03亿元；而进入下半年，受国内疫情的有效控制，国内影院陆续开张，公司的运营迅速回暖，总收入也攀升至11.63亿元，比上半年增长5倍多。

毛利额方面，受收入规模下滑影响，2019年毛利额为62.3%,2020年为39.3%。毛利下降，主要是因为在成本构成中，固定成本如票务系统成本、互联网基础设施成本，以及固定资产折旧、无形资产摊销等成本占比较低，且随着收入的减少比例也相应减少，因此，该公司的整体毛利水平有所下降，但相对于行业水平，下降幅度并不大。

成本上，猫眼娱乐在疫情爆发后努力控制运营支出，公司2020年市场成本和一般管理成本均同比下降。这些销售和市场费用到2020年只有4.86亿元，低于2019年的三分之一；而一般行政支出则为3.54亿元，同样比2019年有所下降。

此外，猫眼娱乐还在2020年计提了4.18亿元的财务和其他资产减值费用，这部分费用主要是由于几家合作伙伴间因受疫情影响而产生的资产减值损失。此项费用是属于暴发之下的偶发损失，剔除此项费用的影响，猫眼到2020年全年亏损幅度将大幅收窄。

整体经营业绩上半年度综合表现，这是行业遭遇黑天鹅后的一种“正常”表现，基于各种数据，我们也可以看出，猫眼稳健，影视和娱乐行业明显复苏。

到2020年，国庆档7天票房约为37亿元，与2019年的国庆档相比，回归到超过八成的水平。到2020年12月31日为止，中国大陆影院的银幕总数达到了75,581个，比2019年同期增长了8.3%。从2021年初到2月28日，全国总票房已经突破了155亿元人民币，比2019年同期增长了7%。

到2020年，全国票房超过10亿元的电影有4部，猫眼参与制作或发行了其中3部，分别是《我和我的家乡》、《姜子牙》和《金刚川》。制作发行和主控发行的电影《一秒钟》获得了业界的一致好评。在这些作品中，猫眼娱乐自主研发的第一部电影《风平浪静》，获得了第23届上海国际电影节金爵奖和开罗电影节、澳门国际影展相关单元的奖项。

这种复苏态势在2021年更加明显。新年档全国电影票房达到12.99亿元，打破了档期票房12.71亿元的历史记录。超过1个月后，春节档再次创下新纪录——截至2月18日0时，春节档电影实时总票房已突破80亿元，远远超过往年同档期的同时段票房，同时也刷新了多个周末全球单一市场的单日票房记录。

并且，在2021年春节档的7部电影中，猫眼娱乐以一种制作和发行的方式参与了其中的5部。甚至在疫情爆发期间，猫眼娱乐的在线票务市场份额也十分稳定，继续保持着行业的领先地位。

另外一些数据更能说明经济的复苏趋势：2021年2月16日上午9时30分，中国电影市场2021年度(含预售)票房突破100亿元，观影人次达到2.29亿，场次达到1638.74万。这个十亿美元的数字比2020年提前230天。

复苏向荣

幸运的是，猫眼遭遇的困境只是一场暴发后黑天鹅所带来的行业停滞不前，其自身各方面能力毫发无伤。伴随着暴发成为过去，让之前的许多行业乱象被动洗牌，作为头号猫眼也迎来了更多的新机遇。

网上票务方面，公司财报尚未公布，但我们可以从其他数据渠道看出，猫眼的出票情况已经恢复到爆发前的水平。

猫眼出票量情况

数据来源：万得资讯、艺恩、中金

由去年的数据表现可以看出，与在线票务业务密切相关的院线状况主要受两个因素的影响：一是院线在疫情爆发时的政策控制，二是院线是否存在片头放映。

到2021年，在当前的疫情防控形势下，很难再出现去年大规模长时间停产的局面。而且今年等待上映的大片数量也是惊人的多。就拿即将到来的清明档来说，《西游记第十一回》《再世妖王》《我的妹妹》等多部确定将于4月2日上映的电影，其中都能看到猫眼的身影。

2020年院线板块指数和中信传媒指数的涨跌幅（%）

数据来源：Wind、广发证券

聚焦到猫眼身上，其加大了电影和剧集类作品的参与，优质项目的储备也不少。

猫眼娱乐将于2021年上映，其中包括诸如《1921》《怒火重案》《中国医生》《卷入愤怒的大海》《明日战争》《不速之客》等高质量影片。

与此同时，猫眼娱乐还深度参与院线电影的自主开发，强化了自有IP的沉淀，其自主开发的《了不起的老爸》《天才游戏》《声名远播万人迷》、《三贵情史》、《平原上的摩西》、《我经过风暴》和《五朵金花》等作品也将陆续面世。

参与正在逐步深化——不仅是在电影板块，猫眼也在不断增加剧集和网络电影的数量。到2020年，猫眼娱乐和腾讯合作推出《乌鸦小姐和蜥蜴先生》和《通天塔》的平台定制剧。由猫眼开发并制作的一部以法律为主题的网剧《庭外辩护》将于2021年上半年开机，并将在优酷视频平台上独家播放。“天才棋士”“女为悦己者”“穿不穿”等猫眼系列的自制剧，都计划在今年开机。

就网络电影而言，猫眼在东北喜剧、新武侠、军事题材等领域逐步形成了网络电影产品矩阵，将于2021年前后陆续上线。